Sigmas7
Menu
- La stratégie du Long Call Spread
Les fondamentaux du Long Call spread
Le Long Call Spread est une stratégie haussière à delta positif. Elle combine l’achat et la vente d’options Call à différents prix d’exercice, mais à la même échéance. Avec cette stratégie, le profit comme le risque sont tous deux limités
Sommaire
La stratégie se construit avec deux options :
- Achat d'une option d'achat (Call)
- Vente d'une option d'achat (Call)
L’objectif du Long Call Spread est de tirer profit de l’écart entre les prix d’exercice des deux options. Cette stratégie fonctionne relativement bien dans un marché haussier, lorsque vous prévoyez une appréciation du prix de l’actif sous-jacent. Son principal avantage réside dans sa gestion du risque.
Avantage et inconvénient du Long Call spread vs. Buy long Call
- Gestion du risque : L'un des principaux avantages du Long Call Spread est la gestion optimisée du risque. Contrairement à l'achat d'une option Call simple, où la perte maximale est le montant payé pour la prime, le Long Call Spread va financer une partie de l’option achetée avec la prime de l’option vendue.
- Potentiel de profit limité : Bien que vos gains potentiels soient plafonnés par l’option vendue, cette limitation permet de financer une partie de l’option achetée.
- Utilisation efficace du capital : Étant donné que vous vendez une option d'achat avec un prix d'exercice plus élevé, cela génère une plus-value qui réduit le coût total de la stratégie. Cela peut permettre une utilisation plus efficace du capital en comparaison d’autres stratégies.
Construction de la stratégie
- Achat d'une option d'achat (call) : Vous commencez par acheter une option d'achat sur l'actif sous-jacent.
- Vente d'une option d'achat Call : En même temps, vous vendez une option Call sur le même actif sous-jacent, mais avec un prix d'exercice plus élevé que celui de l'option que vous avez achetée. La vente de cette option génère une prime qui réduit le coût total de la stratégie.
L’objectif de cette stratégie va être d’engranger le maximum de prime via l’option vendue afin de financer l’option d’achat position tout en maintenant une exposition au marché haussier.
Le Long Call Spread est essentiellement une stratégie orientée à la hausse, qui se base sur l’utilisation d’options d’achat. En achetant une option d’achat avec un prix d’exercice inférieur, vous spéculez sur une augmentation de la valeur de l’actif sous-jacent. Toutefois, simultanément, vous vendez une option d’achat dotée d’un prix d’exercice supérieur, ce qui modère votre risque et diminue le coût total de la mise en œuvre de cette stratégie.
L’atout principal de cette approche est la maîtrise du risque tout en ayant la possibilité de bénéficier de la valorisation de l’actif. Si le prix de l’actif grimpe, la valeur de l’option d’achat que vous avez acquise s’accroît également, offrant des perspectives de gains. Néanmoins, la vente de l’option d’achat à un prix d’exercice plus élevé limite les pertes potentielles à un seuil défini.
Influence de l'écart entre les prix d'exercice des options
Un élément à prendre en compte, qui affecte le coût initial et le potentiel de profit du Long Call Spread, est l’écart entre les prix d’exercice des options. À ne pas confondre avec le spread bid/ask du carnet d’ordres.
Plus l’écart entre les prix d’exercice est étroit, plus le coût initial de la stratégie sera faible. (ici -30) Cependant, dans ce cas, le potentiel de profit est également limité (+30)
À l’inverse, plus l’écart entre les prix d’exercice est large, plus le coût initial sera élevé (+60). Cependant, cette configuration offre un potentiel de profit plus élevé (+60).
Une largeur d’écart plus étroite est généralement préférée lorsque vous anticipez une hausse modérée du prix de l’actif sous-jacent, tandis qu’une largeur d’écart plus large peut être considérée lorsque vous avez une forte conviction haussière. La situation du prix est également à prendre en compte dans le coût total de la structure.
Mise en situation
Exemple : Profiter d'une tendance haussière
Imaginons que vous ayez identifié une tendance haussière imminente dans une action et que vous souhaitiez profiter de cette opportunité. Voici comment un Long call spread pourrait être utilisé :
Situation
L’action AEY se négocie à 50 $ et vous anticipez une hausse à 56 $ au cours des prochaines semaines.
Action
Vous achetez un call (option d’achat) avec un prix d’exercice de 50 $ à 3,00 $ et vendez un call avec un prix d’exercice de 56 $ à 1,50 $
Coût Total :
(3,00 $ – 1,50 $) = 1,50 $
Achat du call 50 pour -3$
Vente du call 56 pour +1.5 $
La position Long call spread :
Résultat Possible à l'Expiration :
L'action clôture à 51 $ ou plus
L’option call achetée devient rentable, générant un gain. La perte sur l’option vendue est compensée par les gains sur l’option achetée
Si l'action clôture en dessous de 51 $
La perte est limitée au coût initial de 1,50 $.
Second exemple : gérer les pertes potentielles et le breakeven
Prenons maintenant un exemple où le marché ne se comporte pas comme prévu :
Situation
L’action AEY se négocie à 60 $ et vous anticipez une hausse à 65 $, mais le marché reste stagnant à 62 $.
Action
Vous achetez un call avec un prix d’exercice de 60 $ à 4,00 $ et vendez un call avec un prix d’exercice de 65 $ à 1,00 $.
Coût Total :
(4,00 $ – 1,00 $) = 3,00 $
Résultat Possible à l'Expiration :
Si l'action clôture à 65 $ ou plus
L’option d’achat achetée devient rentable, mais la perte sur l’option vendue limite le gain total.
Si l'action clôture en dessous de 60 $
La perte est limitée au coût initial de 3,00 $.
Ce scénario montre comment le long call spread permet de gérer les pertes potentielles tout en maintenant un potentiel de profit limité.
Analyse de scénarios avec différentes configurations d'options
Il est essentiel de comprendre comment différentes configurations d’options affectent le coût, le potentiel de profit et le risque de la stratégie. Plus l’écart entre les prix d’exercice est large, plus le coût initial est élevé, mais le potentiel de profit est également augmenté.
Situation
L’action AEY INC se négocie à 70 $ et vous anticipez une forte hausse à 90 $.
Configuration A :
Achat d’un call avec un prix d’exercice de 70 $ à 6,00 $ et vente d’un call avec un prix d’exercice de 80 $ à 1,00 $.
Coût Total : (6,00 $ – 1,00 $) = 5,00 $
Configuration B :
Achat d’un call avec un prix d’exercice de 70 $ à 8,00 $ et vente d’un call avec un prix d’exercice de 90 $ à 4,00 $.
Coût Total : (8,00 $ – 4,00 $) = 4,00
Configuration A :
Configuration B :
Dans la configuration A, le coût initial est de 500 $, et le potentiel de profit est également de 500 $. Dans le configuration B, le coût initial est plus bas, mais le potentiel de profit est accru, car la probabilité d’être ITM à 90 $ (configuration B) est plus faible que celle à 80 $ (configuration A).
Comportement des greeks
La stratégie du long call spread se compose de deux jambes (ou deux options). L’articulation des greeks est légèrement plus complexe. Il est important de noter que ces données évoluent en fonction du temps et que vous bénéficiez ici d’un aperçu à un instant T. Dans les exemples ci-dessous, l’échéance a été choisie de façon aléatoire.
Le delta
On rappelle que le delta représente l’estimation du changement probable du prix d’une option en fonction des variations du prix de l’actif sous-jacent. Cette valeur oscille entre 0 et 100 pour une position longue sur un call, où 0 indique que le prix de l’option reste inchangé indépendamment des mouvements de l’action, et 100 indique que le prix de l’option évolue point par point en corrélation avec le prix de l’actif sous-jacent. Par exemple, lors de la prise de position sur des produits tels que les contrats à terme ou les actions, vous réalisez des opérations de delta 100. En revanche, un call vendu ou un put acheté se voient attribuer un delta entre 0 et -100, traduisant ainsi une évolution contraire à celle d’un achat.
Selon la configuration de votre plateforme ou en fonction de votre broker, le delta peut être exprimé en pourcentage, oscillant entre 0 et 100 %.
Le gamma
Le gamma nous indique le taux de changement du delta, quantifiant la sensibilité de la position aux fluctuations des prix de l’actif sous-jacent. Dans le contexte d’un long call spread, le gamma est généralement positif en dessous du seuil de rentabilité, ce qui entraîne une augmentation du delta à mesure que le prix de l’actif sous-jacent se rapproche de ce seuil. Cependant, une fois le seuil de rentabilité franchi, le gamma peut devenir négatif, conduisant à une réduction du delta.
Le Thêta
Le thêta représente la dépréciation de la valeur d’une option à mesure que l’échéance approche. Dans le cadre d’un long call spread, le thêta est généralement négatif, indiquant une perte de valeur du spread, lorsque le prix de l’actif sous-jacent reste en dessous du seuil de rentabilité. En revanche, le thêta peut devenir positif si le prix de l’actif sous-jacent excède le seuil de rentabilité.
Le Véga
Le véga représente l’impact de la volatilité de l’action sous-jacente sur le prix de l’option. À titre d’exemple, un véga de 0,3 indique que le prix d’une option augmentera de 30 pour chaque point d’augmentation de la volatilité implicite. Dans le contexte d’un long call spread, le véga est positif pour les options dotées de courtes échéances, mais cette positivité diminue pour les options à échéances plus longues.
Conclusion
- Le Long call spread est une stratégie haussière multi-legs qui combine l'achat d'une option call avec la vente d'une option call à un prix d'exercice plus élevé
- Cette stratégie profite d'une augmentation du prix de l'actif sous-jacent
- L'avantage principal du Long Call Spread réside dans sa gestion du risque, car la perte maximale est définie à l'avance.
Utilisation
- Approche simple (2 Legs)
- Perspectives haussières
- Risque limité
- Profit limité
Plateforme Statick7
Avec notre plateforme, accédez à nos :
- Analyses
- Backtests
- StressTests
- Comptes Live
Inscrivez vous à notre newsletter
Recevez nos articles et analyses directement dans votre boîte mail. Abonnez-vous dès maintenant à notre newsletter gratuite et ne manquez pas nos dernières actualités.
Les stratégies :
Découvrez également
Consultez nos articles pour en apprendre davantage sur le fonctionnement des options et sur notre approche unique à leur égard.
Grâce à nos StressTest, nous évaluons la résilience de nos stratégies face aux conditions économiques les plus difficiles. Découvrez-les dès maintenant.
Explorez nos différentes approches en matière d’options, allant du classique ‘Iron Condor’ à nos structures les plus spécifiques.
Evaluez la performance globale de notre approche dans diverses conditions de marché et bénéficiez d’un aperçu historique détaillé de nos résultats.
Les articles, conseils, commentaires et opinions formulés sur Sigmas7 n’ont pas pour vocation de constituer des conseils en investissement au sens des articles L. 321-1 et D. 321-1 du Code Monétaire et Financier ou des contrats financiers énumérés à l’article 314-31-1 du RGAMF et à l’article L. 533-12-7 du code monétaire et financier. En outre, ils ne peuvent remplacer un conseil personnalisé prodigué par une personne habilitée à la suite d’une étude approfondie des besoins de son client. Sigmas7 n’est en aucun cas une offre de conseil en investissement ni une incitation quelconque à acheter ou vendre des instruments financiers. À toutes fins utiles, nous rappelons à nos lecteurs que les performances passées ne préjugent pas des performances futures et que l’investissement comporte un risque de perte en capital.
© Copyright Sigmas7. All Rights Reserved