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Qu’est-ce qu’une option Put ?
Sommaire
Introduction
Comme dans le cas d’une option Call, une option Put est un contrat qui accorde à l’acheteur de l’option le droit, mais pas l’obligation, de vendre l’actif sous-jacent à un prix défini, nommé prix d’exercice, avant une date elle aussi définie. Acheter une option Put revient à acquérir le droit de vendre le sous-jacent à un prix déterminé dans un délai imparti.
De quoi se composent une option Put
- Un acheteur et un vendeur : Dans un contrat d'option de vente Put, il y a un acheteur et un vendeur. L'acheteur paie une prime au vendeur pour acquérir l’option et avoir le droit de vendre le sous-jacent au prix d'exercice.
- Le prix d’exercice : La prime est le prix que l'acheteur paie au vendeur en échange de l'option de vente. Ce montant est déterminé par divers facteurs, notamment le cours de l’actif sous-jacent, le prix d'exercice, le temps restant jusqu'à l'expiration, la volatilité, etc.
- La date d'expiration : La date d'expiration est le dernier jour où l'option peut être exercée. Après cette date, l'option devient sans valeur et l'acheteur perd la prime payée pour l'option.
- La prime : La prime est le prix que l'acheteur paie au vendeur pour l'option de vente. Ce montant est déterminé par divers facteurs, notamment le cours de l’actif sous-jacent, le prix d'exercice, le temps restant jusqu'à l'expiration, la volatilité, etc.
Entre les options Call et Put, en dehors du droit d’acheter dans le cas d’une option Call ou de vendre si c’est une option Put, leur fonctionnement est pratiquement identique.
Pour quelles raisons devrait-on utiliser une option Put ?
Couvrir vos investissements :
L’une des raisons de l’utilisation d’une option Put est la couverture, cela va vous permettre de protéger par exemple vos positions en actions. Si vous détenez des actions d’une société et craignez que le cours de l’action ne baisse, vous pouvez acheter des options Put.
En acquérant une option Put, vous établissez un prix de vente prédéfini pour l’action. Si le cours de l’action tombe en dessous du prix d’exercice, vous pouvez exercer l’option et vendre les actions au prix d’exercice défini, compensant la perte de valeur. Si le cours de l’action reste stable, vous ne perdrez que la prime que vous avez investie.
La spéculation :
La seconde raison à l’utilisation d’une option est la spéculation sur l’évolution future du cours de l’actif sous-jacent. Vous pouvez acheter des options Put pour profiter de certains mouvements de prix. Quand le cours de l’action chute, la valeur de l’option Put a tendance à s’accroître. Cette approche vous permet de bénéficier de mouvements de baisse de prix sans détenir réellement l’action.
Perception de la prime :
La vente d’options peut également être utilisée dans le but de percevoir la prime. Lorsque vous vendez une option, vous percevez une prime versée par l’acheteur de l’option. Si le cours de l’action reste au-dessus du prix d’exercice jusqu’à la date d’expiration de l’option, celle-ci ne sera pas exercée et vous conserverez la prime
Comment utiliser une option de vente ?
- Vous possédez 100 actions de la société AEY, qui se négocient actuellement à 50 $ par action. Vous craignez que le cours de l'action ne baisse à court terme en raison d'une annonce de résultats à venir, vous décidez donc d'acheter une option de vente pour couvrir votre position.
- Vous trouvez une option de vente avec un prix d'exercice de 45 $ et une date d'expiration dans un mois. La prime pour cette option de vente est de 2 $ par action (ou 200 $ pour les 100 actions).
- Vous payez la prime de 200 $ au vendeur d'options et avez maintenant le droit de vendre vos 100 actions AEY à 45 $ l'action jusqu'à la date d'expiration.
- Le cours de l'action reste supérieur à 45 $ par action. Dans ce cas, vous décidez de ne pas exercer l'option de vente car il est plus avantageux de vendre vos actions au prix actuel du marché. L'option de vente expire sans valeur et vous perdez la prime de 200 $ que vous avez payée.
- Le cours de l'action tombe à 40 $ par action. Dans ce cas, vous pouvez exercer votre option de vente et vendre vos actions au prix d'exercice de 45 $. Vous avez efficacement protégé votre investissement d'une perte de 10 $ par action, car vous n'avez perdu que 5 $ par action (à l'exclusion de la prime de 2 $ par action que vous avez payée).
Mise en situation
Bien que AEY ait obtenu de bons résultats, vous vous inquiétez de l’impact des modifications réglementaires à venir. Dans le but de protéger votre investissement, vous décidez d’acheter des options de vente put qui expirent sous deux mois. La prime pour cette option s’élève à 3,50 $ par action. Vous achetez un nombre suffisant d’options de vente pour couvrir l’intégralité de votre position en actions. Dans le cas où le cours de l’action tomberait à 110 $ par action à la date d’expiration, vos options de vente seraient dans la monnaie et vous pourriez les exercer afin de vendre vos actions AEY à 115 $, limitant ainsi vos pertes. Cependant, si le cours de l’action reste supérieur à 115 $, vos options de vente expireront sans valeur, et vous ne subirez qu’une perte équivalente à la prime que vous avez payée pour acquérir l’option. En utilisant les options de vente put de cette manière, vous assurez une couverture de votre investissement.
Dans quel cas préférer une option put à une option call ?
La perspective du marché
Votre perspective du marché est un facteur important. Si vous anticipez une baisse du cours de l’action, une option de vente peut être le meilleur choix, car elle vous permet de profiter des mouvements de prix à la baisse et de vous protéger.
En revanche, si vous avez une perspective haussière sur une action et que vous prévoyez une augmentation du prix, vous pourriez utiliser des options d’achat call. Les options d’achat vous accordent le droit d’acheter une action à un prix spécifié, vous permettant ainsi de tirer parti des mouvements de prix.
Votre tolérance au risque
Les options comportent des niveaux de risque différents, et votre tolérance au risque joue un rôle important dans le choix du type d’option à utiliser. Lorsque vous achetez une option put, votre risque est limité à la prime que vous payez pour cette option. Si le cours de l’action ne descend pas en dessous du prix d’exercice, l’option expirera sans valeur, et vous perdrez la prime que vous avez payée. Lors de l’achat d’une option call, vous assumez également un risque limité à la prime payée, mais vous bénéficiez d’un potentiel de profit illimité en cas d’augmentation du cours de l’action. Par contre, lors de la vente d’option, vos risques sont illimités et votre profit limité à la perception de la prime.
Vos objectifs
Vos objectifs et ambitions en matière de trading peuvent également orienter votre décision quant à l’utilisation d’options de vente ou d’options d’achat. Si votre principal objectif est de protéger une position en actions existante contre d’éventuelles pertes, les options put peuvent être le choix optimal à condition de correctement dimensionner votre couverture. Elles sont intéressantes car elles vous permettent de fixer un prix de vente pour vos actions. Si votre objectif est de percevoir la prime ou d’acheter une action à un prix inférieur, la stratégie de vente d’options put peut-être la mieux adaptée.
Le payoff d'une option put
Payoff de l'achat d'une option de put
Lorsque vous achetez une option put, votre profit peut être très important si le cours de l’action chute en dessous du breakeven. La valeur de votre option de vente augmente généralement lorsque le cours de l’action baisse, vous permettant de vendre l’option à un prix plus élevé ou d’exercer l’option pour vendre l’action sous-jacente au prix d’exercice.
Le risque lié à l’achat d’une option de vente est limité à la prime que vous payez pour l’option. Si le cours de l’action ne tombe pas en dessous du breakeven avant la date d’expiration, votre option de vente expirera sans valeur, et votre perte sera limitée à la prime que vous avez payée.
Payoff de la vente d'une option put
Lorsque vous vendez une option put, votre profit est limité à la prime que vous percevez auprès de l’acheteur. Si le cours de l’action reste supérieur au prix d’exercice jusqu’à la date d’expiration de l’option, l’option ne sera pas exercée et vous conserverez la prime.
Le risque lié à la vente d’une option put est plus important que lors de l’achat d’une option de vente. Si le cours de l’action chute, l’acheteur peut exercer l’option, vous obligeant à acheter l’action au prix d’exercice plus élevé. Ce scénario peut entraîner des pertes importantes, selon l’ampleur de la baisse du cours de l’action. Dans le cas où l’acheteur de l’option exerce son droit, on dit qu’il assigne le vendeur.
Conclusion
- Les options de vente put sont des contrats qui donnent à l'acheteur le droit de vendre une action à un prix déterminé dans un délai imparti.
- Les options put peuvent être utilisées pour se couvrir, spéculer sur les mouvements du cours des actions par exemple.
- Les pertes et profits liés à l'achat et à la vente d'options put diffèrent. L'achat d'options offre un risque limité et un potentiel de profit important, tandis que la vente d'options présente un risque de pertes importantes et un potentiel de gain limité.
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