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Le vega
Sommaire
Introduction
Pour débuter, définissons ce qu’est le vega. Cette lettre grecque indique l’évolution du prix d’une option vis-à-vis des fluctuations de la volatilité implicite (IV), soit les prévisions du marché quant aux variations futures du prix. En d’autres termes, le vega illustre l’ampleur de l’évolution du prix de l’option en réponse à une variation de 1 % de la volatilité implicite. Il est généralement représenté par un chiffre indiquant la variation en dollars de la valeur de l’option pour chaque augmentation ou diminution de 1 % de la volatilité implicite. Par exemple, un vega de 0,20 indique que la valeur de l’option fluctuera de 0,20 $ à chaque modification de 1 % de la volatilité implicite.
Pourquoi le vega est important ?
Le vega est important car il vous permet d’évaluer la sensibilité d’une option aux fluctuations de la volatilité implicite du marché. La volatilité implicite, qui représente les attentes du marché quant aux mouvements futurs du prix d’un actif, affecte le prix des options. En utilisant le Vega, vous pouvez anticiper l’évolution de la valeur de vos positions, et ainsi ajuster votre stratégie en conséquence.
Supposons que vous travaillez avec l’action AEY, qui cote actuellement à 100$. Vous anticipez un pic de volatilité sur le marché dans les prochains mois. Vous décidez alors d’acheter une option d’achat call avec une date d’expiration de six mois et un prix d’exercice de 110$. Cette option a un Vega de 0.15. Cela signifie que pour chaque augmentation de 1% de la volatilité implicite, la valeur de l’option augmentera de 0.15$. Si la volatilité implicite augmente de 5%, la valeur de l’option augmentera de 0.75$ (5 x 0.15).
Le comportement du Vega
In-the-Money (ITM)
Les options ITM ont une valeur intrinsèque et sont généralement moins sensibles aux changements de volatilité implicite que les options ATM et OTM. En conséquence, les options ITM ont généralement des valeurs Vega plus faibles, ce qui indique que leurs prix seront moins affectés par les changements de volatilité implicite.
At-the-Money (ATM)
Les options ATM ont les valeurs vega les plus élevées, car elles sont les plus sensibles aux changements de volatilité implicite. En effet, leur valeur entière est constituée de valeur extrinsèque, qui est directement influencée par la volatilité implicite. Par conséquent, les options ATM peuvent connaître des changements de prix importants à mesure que la volatilité implicite fluctue, offrant un potentiel plus important mais accompagnées également d’un plus gros risque.
Out-the-Money (OTM)
Les options OTM ont également des valeurs Vega élevées, car leur valeur est entièrement extrinsèque et sensible aux changements de volatilité implicite. Cependant, à mesure que l’option s’éloigne de la monnaie, la valeur du Vega a tendance à diminuer, reflétant une sensibilité réduite aux changements de volatilité implicite.
Interaction de la volatilité avec les autres grecques
Les grecques sont dérivés du prix des options ; un changement de delta, par exemple peut avoir un impact sur le vega, comme l’inverse est possible.
- Le Vega et le Delta : Le Delta mesure la sensibilité d'une option aux changements du prix de l'actif sous-jacent, tandis que Vega mesure la sensibilité du prix d'une option aux changements de volatilité implicite. Une augmentation de la volatilité implicite peut entraîner une modification du delta de l’option, ainsi que la sensibilité du prix de l'option aux mouvements de prix de l'actif sous-jacent.
- Le Vega et le Gamma : Le Gamma mesure le taux de variation du Delta d'une option à mesure que le prix de l'actif sous-jacent évolue. À mesure que la volatilité implicite augmente, le gamma d'une option peut également changer, affectant la sensibilité du delta de l'option aux variations du prix de l'actif sous-jacent.
- Le Vega et le Theta : Le theta mesure la sensibilité du prix d'une option au passage du temps, tandis que Vega mesure la sensibilité du prix d'une option aux changements de volatilité implicite. Les deux Grecs sont influencés par la valeur extrinsèque, ce qui signifie que les changements dans la volatilité implicite peuvent avoir un impact sur le thêta d'une option, modifiant sa sensibilité à la dégradation temporelle.
Pour conclure
Le vega est un paramètre qui permet de déterminer l’impact de la volatilité sur le prix d’une option suivant son évolution. Le vega s’exprime sous la forme d’un nombre, indiquant l’ajustement de la valeur de l’option à une modification de 1 % de la volatilité implicite. Sa maîtrise vous permet d’anticiper les impacts des fluctuations de volatilité et d’ajuster vos stratégies en conséquence. De même, la valeur du vega varie en fonction de la position de l’option (ITM, ATM, OTM). Il est important de considérer l’interaction du vega avec d’autres grecs, tels que le delta, le gamma et le theta. Ces éléments travaillent de concert, vous offrant une image complète des risques et des potentiels associés à votre stratégie.
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