Le drawdown : l'ennemi du trader ?
Sommaire
Introduction
À travers cet article, nous allons voir ensemble ce qu’est le drawdown, comment il se calcule, mais aussi comment l’utiliser à notre avantage pour surveiller nos stratégies et faire les meilleurs choix en tant qu’investisseur.
Définition du Drawdown
Le drawdown va représenter la diminution maximale du capital d’un compte ou d’un portefeuille entre un pic (sommet) et un creux sur une période spécifique. Cela dépend de votre période d’étude, cela peut être à l’année, au mois, à la semaine, etc. Le drawdown est souvent exprimé en pourcentage, ce qui facilite la comparaison entre différents investissements ou stratégies. Par exemple, lors de notre backtest 2024, notre compte a connu un Maximum drawdown de 3,61 %. Cela veut dire que sur un capital investi de 10 000 $, le drawdown était de -361 $.
Cet indicateur mesure la perte potentielle que l’on pourrait subir si on clôture toutes les positions au pire moment (avant que la courbe de P&L ne commence à se redresser). Le drawdown vous donne une idée précise de la volatilité et du risque associés à une stratégie.
Là où le drawdown est un indicateur intéressant, c’est qu’il permet d’évaluer la performance et la fiabilité d’une stratégie de trading. Plutôt que de se concentrer uniquement sur les rendements. Avec le drawdown, vous pouvez :
- Mesurer le risque : En connaissant le drawdown maximal, il est possible d'évaluer le niveau de risque et de déterminer s'il correspond ou non à votre profil d’investissement.
- Comparer les stratégies : Deux stratégies avec des rendements similaires peuvent avoir des niveaux de drawdown très différents. Préférer celle avec le drawdown le plus faible réduit le risque de pertes.
- Gérer la psychologie du trading : Un drawdown important peut affecter votre psychologie.
Différence entre drawdown et perte réelle
Lorsque l’on observe un backtest ou un track record, il est très souvent question de drawdown, mais il y a une nuance très importante à faire entre le drawdown et une perte réalisée.
- Le drawdown : Représente la diminution maximale de capital entre un sommet et un creux, qu'elle soit réalisée ou non. Il englobe les pertes latentes, c'est-à-dire les pertes en cours sur des positions encore ouvertes.
- La perte réalisée : Correspond à une perte concrétisée après la clôture d'une position. Elle impacte directement le capital comme moins-value et est inscrite de façon définitive dans le track record.
Par exemple, si une position ouverte montre une perte latente de 777 $, celle-ci contribue au drawdown du portefeuille. Cependant, tant que la position n’est pas clôturée, cette perte n’est pas réalisée. Si le marché se retourne en votre faveur et que la position est finalement clôturée avec un gain, la perte latente initiale n’affecte pas le résultat final, mais elle a bien contribué au drawdown maximal observé.
Les différents types de Drawdown
Le drawdown se décline en plusieurs variantes, dont le drawdown maximum, qui est a priori le plus utilisé, le drawdown relatif et le drawdown absolu. Chacun d’eux offre une perspective différente.
Drawdown maximal
Le drawdown maximal représente la plus grande baisse de capital entre un sommet et un creux sur une période. Il indique la perte la plus importante qu’un portefeuille aurait subie avant de retrouver ou de dépasser son niveau précédent.
Si votre portefeuille atteint un sommet de 10 000 $ et chute à 7 000 $ avant de remonter, le drawdown maximal est de 30 %. Cela signifie qu’à un moment donné, le portefeuille a perdu 30 % de sa valeur maximale. Le drawdown maximal évalue le risque extrême d’une stratégie. Un drawdown maximal élevé ne doit jamais être négligé !
Drawdown relatif
Le drawdown relatif reflète la baisse du capital en pourcentage par rapport aux sommets successifs atteints par le portefeuille. Contrairement au drawdown absolu, il tient compte de chaque nouveau pic atteint. Cela vous offre une vision plus dynamique.
Exemple : Si le capital atteint 10 000 $, puis descend à 9 500 $, le drawdown relatif est de 5 %. Si le capital monte ensuite à 11 000 $ et chute à 9 900 $, le drawdown relatif à partir du nouveau sommet est de 10 %. Ce type de drawdown permet de suivre l’évolution des pertes en fonction des performances récentes.
Drawdown absolu
Le drawdown absolu, lui, mesure la différence entre le capital initial investi et le point le plus bas atteint par le portefeuille. Il évalue la perte maximale en valeur absolue depuis le début de l’investissement, sans considérer les sommets intermédiaires.
Exemple : Avec un capital initial de 5 000 $, si le portefeuille descend à 4 500 $, le drawdown absolu est de 500 $ ou 10 %. Même si le portefeuille atteint ensuite des sommets plus élevés, le drawdown absolu reste basé sur le capital de départ.
La majorité des investisseurs utilise le drawdown maximal car c’est lui qui représente peut-être au mieux le risque, même si on sait que d’autres indicateurs comme la VaR ou encore les indices Alpha et Bêta permettent une vision différente du risque, peut-être plus adaptée à certains investissements.
Pourquoi le drawdown est-il un indicateur important dans votre trading ?
Le drawdown est une dérivée de la performance globale. Un drawdown important doit être pris comme un signal d’alerte très sérieux. Un drawdown élevé signifie qu’une part importante du capital a été perdue, ce qui nécessite des gains proportionnellement plus élevés pour revenir au niveau initial.
Par exemple, une perte de 50 % nécessite un gain de 100 % pour être compensée. Minimiser le drawdown est donc la première chose à faire pour préserver le capital, car c’est votre capital qui va vous assurer une croissance durable
Une gestion efficace du drawdown n’est pas nécessaire, elle est incontournable. Cela va vous permettre de :
- Préserver le capital : En limitant les pertes, le capital reste disponible et peut être alloué pour de prochains investissements.
- Optimiser le rendement : Un portefeuille avec un drawdown faible a besoin de moins de temps et de performance pour récupérer les profits cédés au marché.
- Diminuer la volatilité : De fortes fluctuations de drawdown sont la cause d’une forte volatilité. Si vous cherchez à limiter au maximum votre drawdown, la volatilité va elle aussi diminuer.
Indépendamment de cela, un fort drawdown peut aussi influencer le comportement du trader ou des futurs investisseurs, qui peuvent ne pas investir dans une stratégie à fort drawdown. Car l’étape suivante à un fort drawdown est la clôture ou la liquidation du compte si l’investisseur n’honore pas ses marges.
Pour évaluer le niveau de risque d’une stratégie de trading, le drawdown est incontournable : plus celui-ci est élevé, plus la stratégie est risquée ou mal adaptée aux conditions du marché. Cette relation drawdown/risque permet non seulement d’évaluer la robustesse d’une stratégie, mais aussi d’adapter le niveau de risque en conséquence. En effet, une stratégie avec un drawdown faible est généralement plus stable et prévisible. À l’inverse, si le drawdown est élevé, il est probablement nécessaire d’ajuster les stratégies ou les positions, voire diversifier les actifs, ce qui permet de mieux contrôler le risque.
Comment calculer le drawdown ?
Le drawdown se calcule en trois étapes :
La première étape est d’identifier les sommets et les creux sur votre courbe de performance. Pour cela, il vous suffit d’analyser l’évolution de votre courbe de perte et profit (P&L) de votre portefeuille, puis de repérer les points les plus hauts (pics) et les plus bas (creux) sur la période d’un an, par exemple.
Ensuite, il vous faut soustraire la valeur du creux à celle du pic pour obtenir la perte maximale. Enfin, divisez la perte maximale par la valeur du pic, puis multipliez par 100 pour obtenir le pourcentage de drawdown.
Cette méthode permet d’évaluer le drawdown à partir de tout nouveau sommet atteint par le portefeuille. Il est également courant de diviser non pas par le dernier sommet mais par la somme du départ du compte, ce qui permet de supprimer l’influence des performances précédentes de la stratégie sur l’épisode même de drawdown.
Supposons un compte de trading avec l’évolution suivante :
- Jour 1 : Le capital initial est de 10 000 $
- Jour 5 : Le capital atteint un pic à 12 000 $ grâce à des positions gagnantes
- Jour 10 : Après quelques pertes, le capital descend à 9 000 $
Calcul du drawdown entre le pic de 12 000 $ et le creux de 9 000 $ :
- Perte maximale : 12 000 $ - 9 000 $ = 3 000 $
- Drawdown en pourcentage : (3 000 $ / 12 000 $) × 100 = 25 %
- Le drawdown maximal sur cette période est de 25 %
Comment gérer efficacement son risque avec le drawdown ?
Avant même d’essayer d’optimiser sa stratégie ou sa méthode de trading, gérer efficacement son risque et, par la même occasion, le drawdown devrait être la priorité pour tout investisseur souhaitant préserver son capital et assurer une croissance durable de son portefeuille. En adoptant des stratégies adaptées, il est possible de limiter celui-ci.
Parmi ces stratégies, la diversification du portefeuille, lorsqu’elle est possible, peut-être un compromis pertinent. Elle consiste à répartir les investissements sur différents actifs, secteurs ou marchés, réduisant l’impact qu’une mauvaise performance peut avoir sur l’ensemble du portefeuille.
L’utilisation d’un stop-loss vous permettra également de limiter les pertes sur une position ouverte. Une gestion intelligente des positions n’est pas quelque chose à négliger : contrôler l’exposition au risque sur chaque trade permet de minimiser les pertes. Enfin, un money management efficace permet non seulement de préserver le capital, mais aussi d’optimiser le ratio risque/rendement. Cela va de pair avec le respect du plan de trading ou de la stratégie établie en amont. En utilisant un effet de levier adapté, la maîtrise des risques devient possible.
Chez Sigmas7, nous travaillons exclusivement avec des indices, ceux-ci étant déjà plus ou moins diversifiés. En plus de cela, nous suivons de près la corrélation de nos modèles et des mouvements des indices comme le S&P 500. Notre objectif est d’avoir une corrélation la plus faible possible entre nos performances, notre volatilité et celle du marché de référence, de telle sorte qu’un mouvement sur le marché sous-jacent impacte le moins possible nos investissements. Nous tendons toujours à être delta neutres.
Comment appréhender une phase de drawdown ?
Si vous êtes un investisseur actif, les phases de drawdown feront tôt ou tard leur apparition, cela fait partie du jeu et ne peut être ignoré. Faire face à un drawdown peut être une expérience éprouvante pour tout trader, qu’il soit débutant ou expérimenté.
La première étape consiste à analyser les causes qui l’ont provoqué. Identifier les erreurs commises permet de comprendre si elles sont liées à une mauvaise analyse du marché, à une gestion inadéquate du risque ou encore à une erreur humaine. Cette introspection est nécessaire pour éviter de répéter les mêmes erreurs à l’avenir.
Une fois les causes identifiées, il est nécessaire de les comprendre et de mettre en place les parades adéquates. Si vous êtes toujours investi sur les marchés, essayez de réduire temporairement la taille des positions. En diminuant l’exposition au marché, vous limitez les risques. La prochaine étape consiste à reprendre vos analyses en intégrant les nouvelles variables qui vous ont amené à cet épisode de drawdown. Mettez en place par exemple des backtests et des stress tests afin d’identifier les points faibles de vos stratégies. La mise en place ou la révision de votre plan de trading est essentielle. Ce plan doit inclure des règles claires qui ne laissent pas place à l’interprétation !
Enfin, tirez des leçons car un drawdown peut être le signal que certaines composantes de votre stratégie de trading nécessitent des ajustements. Les conditions du marché évoluent constamment, et une stratégie qui fonctionnait il y a quelques semaines peut devenir obsolète. Il est donc important d’évaluer régulièrement sa méthode et l’adapter.
Les phases de drawdown chez Sigmas7
Nos modèles ont traversé des phases de drawdown, les phases les plus complexes ont été expérimentées durant la crise COVID-19 à travers les stress tests. Dans l’optique de suivre sur une plus longue période nos modèles, des backtests ont également été mis en place, notamment sur les années 2017 et 2024.
Chez Sigmas7, nous avons développé notre propre stratégie : Vega7, qui joue le rôle de couverture proactive. En tant qu’investisseurs, nous maintenons une présence constante sur le marché ; on sera donc confrontés, tôt ou tard, aux crises financières. Partant de ce constat, notre premier objectif est de préserver notre capital en période de forte volatilité. De ce fait, nous avons conçu Vega7 spécifiquement pour nous offrir une protection contre les pics de volatilité et les phases de drawdown.
Vous souhaitez en apprendre plus sur nos modèles, accéder à nos backtests, nos stress tests, notre suivi de compte, mais aussi à nos outils ? Consultez notre plateforme Statick7 qui réunit l’ensemble de nos indicateurs de gestion du risque complémentaires au drawdown, comme l’indice Alpha, Bêta ou encore la Value at Risk conditionnelle (CVaR).
Conclusion
Le drawdown représente la baisse maximale que peut subir votre courbe de performance. Cette baisse se calcule entre un sommet et un creux sur une période spécifique. Ce concept vous permet de mesurer le risque associé à vos stratégies. Il existe plusieurs types de drawdown, même si le plus utilisé est le drawdown maximal. Pour compléter l’étude du risque de vos investissements, vous pouvez utiliser d’autres indicateurs tels que l’indice Alpha, Bêta, la Value at Risk, ou encore l’étude de la volatilité de votre performance. Ceux-ci deviennent, au fil des années, des outils incontournables à maîtriser.
Afin de toujours minimiser votre risque :
- Adoptez une gestion du risque proactive
- Suivez votre plan de trading
- Utilisez des stop-loss et des take-profits
- Dans la mesure du possible, diversifiez les investissements
- Évaluez et ajustez régulièrement votre stratégie, les marchés évoluent constamment
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