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Nos Analyse
Étude de cas : Analyse du S&P 500 à travers le prisme de notre outil d’exposition Market Maker
Objectif de cette analyse :
- Comprendre comment interpréter les zones et niveaux d’intervention identifiés par notre outil d’exposition Market Maker, et en tirer des enseignements dans le développement et les analyses futures
La séance du mardi 3 décembre 2024 illustre la façon dont nos niveaux d’exposition Market Maker (aka exposition gamma) peuvent vous permettre de décoder (toute proportion gardée) la dynamique de marché attendue.
Lecture graphique
Sur ce graphique on retrouve plusieurs informations, identifiées par notre outil.
- Prix du S&P 500 en chandeliers japonais : Le graphique met en avant l’évolution du S&P 500 sous forme de bougies, permettant de visualiser les mouvements de prix intraday.
- Niveaux d’exposition des market makers : Les lignes bleues et rouges représentent les niveaux d’exposition gamma des market makers. Ces niveaux sont des points de référence pour les acteurs institutionnels.
- Zones MM++ et MM-- : Ces zones identifient des niveaux de prix où l’activité a été particulièrement intense lors de la séance précédente. Elles indiquent des déséquilibres marqués dans les flux de marché.
- Probabilités de clôture : Les pourcentages affichés sur la droite du graphique indiquent la probabilité que le marché clôture au-dessus ou en dessous de certains niveaux. Ces données offrent une vue probabiliste des attentes.
- Zone rouge (expansion de volatilité) : Cette zone signale une augmentation de la volatilité. Les prix y sont plus susceptibles de former de larges bougies.
- Zone bleu (compression de volatilité) : En revanche, cette zone est caractérisée par une compression des prix, avec une baisse de la volatilité et des mouvements de prix plus contenus
Dans ce contexte, le marché évolue au-dessus du niveau Flip, ce qui entraîne une attitude stabilisatrice des market makers : ils vendent lorsque le prix augmente et achètent lorsqu’il diminue, réduisant ainsi la volatilité.
En examinant le graphique, on constate que la zone rouge se distingue par des bougies plus distendues, traduisant une plus forte volatilité. À l’inverse, la zone bleu montre une activité plus contenue. Par ailleurs, le niveau Flip volatilité, véritable frontière entre ces deux zones, réagit également comme les niveaux d’exposition gamma (Exp_MM_2).
À noter que, selon les jours, certains niveaux peuvent être inexistants et donc absents.
Interprétation des zones et des niveaux
Après une ouverture à la baisse dans la zone d’expansion de volatilité (rouge), le marché y est resté environ 3 heures. Comme anticipé, la volatilité s’est montrée plus forte, avant de se stabiliser dans la zone bleu dite de compression. Cela, avant de chercher le niveau d’exposition Market Maker à 6050 points (Ex_MM_2).
Quelle aurait été la bonne stratégie à mettre en place ?
Faire la météo de la veille est une chose bien trop simple a posteriori, sans compter le paradoxe d’un range qui s’est déroulé dans un environnement moyennement volatil en début de séance, avant de se stabiliser dans la zone de compression. Si l’on devait choisir une stratégie en fonction du début de séance, plusieurs critères sont à garder à l’esprit : le premier est que l’on se trouvait très loin du flip d’exposition, ce qui signifiait que les Market Makers avaient plutôt tendance à tenir le marché, même si celui-ci évoluait dans une zone d’expansion.
Dans l’optique de jouer un range, une stratégie telle que le calendar pourrait être la mieux adaptée, celle-ci étant theta positive tout en profitant de la hausse de la volatilité qui a fait son apparition en début de session.
Comme cette stratégie dépend de deux échéances, il est intéressant de rappeler que les payoffs tels que calculés sur les différents pricers sont biaisés vis-à-vis des pertes maximales engendrées par la stratégie.
Conclusion
L’analyse des zones de volatilité et des niveaux d’exposition permet d’anticiper (toute proportion gardée) certains mouvements du marché et d’affiner vos stratégies de trading.
Si cet outil ne remplace pas une stratégie en elle-même, il en devient un atout lorsqu’il est couplé à des approches complémentaires. Par exemple, son intégration dans une stratégie d’options, comme on l’a vu ensemble, ou encore une analyse order flow.
En détail
- Actif : SPX (Indice)
- Date : 03/12/2024
- Type : Etude de cas
- Outil : Exposition MM
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Etude de cas
- Actif : SPX (Indice)
- Date : 03/12/2024
- Type : Etude de cas
- Outil : Exposition MM
Cette étude aborde le comportement du prix au cours de la journée du 3 décembre 2024, en relation avec nos outils et nos niveaux, afin d’introduire leur utilisation.
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